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鉅亨網編譯陳又嘉

若美國共和黨總統參選人川普 (Donald Trump) 於 11 月贏得大選，對黃金市場來說到底是好是壞？本質就多變的貴金屬投資市場，亦使此爭議性議題顯得有趣。

《CNBC》報導，一些市場人士認為，川普若意外當選將導致市場相當不安，促使「避風港」如黃金的投資大漲。另有其他人認為川普對寬鬆貨幣政策感到憎惡，意味川普若當選，未來將有更多升息機會，促使美元上揚並導致金價下跌。

要理解以上爭論，先去看黃金在平?的投資組合中的運作方式，會有幫助。黃金通常與美元存在反向關係 (當美元上揚，意味花費少一點的美元就能買到相同數量的黃金) ；與股市存在反向關係 (黃金角色為避險資產就是最佳說明) ；與債券收益率存在反向關係 (能從黃金無收益率來解釋：若債券現金流愈多，黃金表現相對而言較差) 。

有些人認為川普贏得勝利，將為股市帶來嚴重負面消息，畢竟股市討厭不確定性，若川普勝選意味經濟重要議題如貿易政策及貨幣政策恐怕都將成為未知數。川普公開批評美國聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) ，的確已讓不少人士──包括 Capital Economics 的 Paul Ashworth──推測，若川普當選，葉倫「原則上會很快就會辭職」。

而這可能如骨牌效應，引發連番市場震盪：除了股市可能受到影響，美元兌一籃子貨幣亦可能貶值。 BK 資產管理公司貨幣交易員 Kathy Lien 於周一 (26 日) 一封公開信中提及，「外國投資客對川普可能當選感到特別緊張，市場人士更已害怕到狂賣美元。」

而提到收益率，許多人已預測這位共和黨提名人選若贏得勝利，所導致的市場震盪及嚴重的不確定氛圍，將使 Fed 於 12 月暫緩升息，即使葉倫屆時仍是 Fed 當家。

如果川普當選將使股市、美元及債券收益率如上述描述下挫，無疑是準備好要讓黃金大漲。

不過華爾街仍有另一項理論。川普已讓外界知曉其對低利率政策的厭惡，甚至於首場總統辯論上試圖讓更多人接受其理論： Fed 低利率政策已造成股市泡沫。但有趣的是，儘管川普認為美國聯準會維持低利率已對經濟造成相當大傷害，但川普卻曾警告過，「若他們 (Fed) 升息，你就會看到壞事即將發生。」

川普立場不大連貫，但似乎能公平推論川普喜歡作風更為鷹派的 Fed 領袖，此與川普影響者美國投資大亨卡爾伊坎 (Carl Icahn) 想法一致，伊坎長期以來預期 Fed 政策將導致市場大崩盤。

一個更鷹派的 Fed 將使美元上揚且使利率更高，因此將傷害金價，此與 ACG Analytics 策略師 Larry McDonald 之推論相同， McDonald 預期川普若當選，金價短期內將下跌。技術分析師 Todd Gordon 持相同論點，深信若民主黨希拉蕊 (Hillary Clinton) 當選，將使金價大漲。

不過 Brown Brothers不能不逛 Harriman 貨幣策略師 Win Thin 則認為，根據川普對貨幣政策喜惡的言論去判斷金價走勢，具有一大問題：「沒人知道川普實際立場到底為何。」

的確如此，川普 5 月時曾向《路透社》透露，他並不認為葉倫表現不好，「我是傾向低利率政策的人，除非通膨這件壞事冒出頭，而這是可能發生的... 但似乎不會這麼快就發生。」

貨幣策略師 Thin 周三 (28 日) 向 CNBC 透露，「川普意外當選將使金價上漲，川普總說些奇怪的事，此不確定感交雜川普不假思索及試圖製造混亂的言論，」強迫投資人進行「許多猜測作業」──導致投資人可能於意料之外的事發生後，衝往避險。

工商時報【彭禎伶╱台北報導】

國內爆發首宗公開收購違約不交割案，日商百尺竿頭公開收購樂陞卻未如期匯入交割款，造成眾多投資人投資虧損。金管會主委丁克華昨（6）日表示，已扣押百尺竿頭在台灣持有14.01％樂陞股票，絕對不會讓投資人血本無歸。

證期局表示，目前尚未「扣押」股票，只是用「行政程序技術性」，請集保公司將百尺竿頭名下及同一負責人另一公司名下共14.01％的樂陞股票先「保留」，若有人申請股票移轉，必須立即通知金管會。

金管會指出，投資人保護中心周三將舉行董事及監察人會議，通過樂陞代位求償案，才會請投資人登記求償，只要超過20人門檻，就會正式向法院申請扣押百尺竿頭資產等相關程序。

金管會對樂陞案三路併進，一是投保中心要代位求償，申請扣押相關資產，務求不能讓投資人血本無歸；二是櫃買中心釐清相關過程，追究中間是否有異常交易等刑事責任；三是9日邀請專家學者對公開收購制度進行檢討。

丁克華表示，百尺竿頭公開收購卻惡意不履行交割部分，相關違法事哪裡買證都已移送檢調，若有其他內線交易、炒作、可轉債轉股票等不法或異常交易事證，也都會移送。

丁克華說，他相信樂陞董事長許金龍應該會回台灣，畢竟還有公司及資產在台，請大家要有信心。

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下面附上一則新聞讓大家了解時事

劉姓女子昨天清晨搭吳姓男子休旅車返家，被守候在住家附近的陳姓前男友拿菜刀砍殺，當場死亡，吳姓男子也身中多刀，急救後暫時脫險。陳男犯案後騎機車返家更衣逃逸，他已打電話向家人表示要自殺，警方正全力追查下落。

據了解，五十歲陳嫌無業，鄰居指他嗜賭、個性孤僻，常有人去討債。四十七歲劉姓女子在醫院擔任護佐，離婚多年育有二子三女，交友廣，與陳嫌原本就認識；陳對劉女頗有好感，但劉女近來刻意疏遠，家屬否認兩人交往。

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